【主編觀市】

　　俄烏沖突之對整個世界格局造成了很大的沖擊，敏感的資金感覺風聲鶴唳。恒指跌破了22000點。

　　重磅會議傳來利好，GDP目標5.5%左右，屬于預期的上限，指向穩增長仍是硬要求、各類配套措施陸續出臺。意味著2022年下半年的增長還需要加速，財政、貨幣政策還需要保持寬松，才能較好地實現2022年全年5.5%左右的GDP增長?？紤]到基建這塊是前高后低狀態，因此，地產這塊的預期相對會好一些。

　　軍工方面，今年軍費預算為14504.5億元，同比增長7.1%，增幅比去年上調0.3百分點。這是自2019年以來軍費預算增幅首次突破7%。軍工類個股看會不會刺激。

　　另外，首次提出“支持中醫藥振興發展，推進中醫藥綜合改革”，從“實施”改為“支持”，中藥類個股結合發酵的疫情或受市場追捧。

　　俄烏沖突持續對市場帶來影響，荷蘭天然氣上周五漲超40%，ICE英國天然氣期貨收漲19.84%，巴菲特出手石油公司預計會強化油氣這條線。

　　會議沒有太多超預期的東西，在弱勢市場要提升情緒需要更強催化，港股市場會在上述板塊中尋找局部機會。

　　【本周金股】

　　錦欣生殖(01951)

　　兩會題材開始發酵，目前A股發酵最厲害的是輔助生殖。21年9月醫保局就表示要逐步輔助生殖納入醫保。而22年2月北京市醫保局將16項輔助生殖技術納入北京醫保成為首個將輔助生殖納入醫保的省級單位。今年2月21日，北京市醫保局決定將16項輔助生殖技術納入醫保門診報銷；湖南省醫保局官宣將逐步把輔助生殖技術納入醫保支付范圍，預期其他城市也將跟進。

　　港股最正宗的標的是錦欣生殖(01951)，公司輔助生殖營收占比67%。

　　目前，輔助生殖機構尚屬稀缺資源。有報告稱，我國輔助生殖市場由于政策嚴控，牌照稀缺，行業基本被國有醫院、跨國藥企寡頭把控，行業集中度較高。相對于5000萬不孕不育患者的數量而言，輔助生殖市場處于供不應求的狀態。每15個人中就有1個人不孕不育?！拜o助生殖第一股”錦欣生殖(或錦欣醫療)的輔助生殖資質，亦即“牌照”主要來自西囡醫院集團及深圳中山醫院兩家醫院。2010年，錦欣集團設立成都西囡醫院，該醫院的前身早在2006年取得了輔助生殖的相應牌照。收購深圳中山醫院，錦欣醫療從而取得了醫療執業許可證。

　　公司通過內生外延持續加大業務布局。

　　內生∶1)IVF主業產能存在提升空間，深圳產能1.2-1.3萬周期，西圖醫院產能4萬周期，武漢產能6000個周期;成功率方自，西率醫院移植成功率54.6%，高干全國平均的45%∶普通IVF價格每年提升1-3%;VIP套答持續推出，預計21年滲誘率11-120

　　手利率、成功率高干普通IVF;2)圍繞輔助生殖，延伸增值服務，例如男科、產科等，獲客成本低。

　　外延：公司去年6月收購云南力洲醫院、民明和萬家醫院各19.33%股權

　　，擴大西南地區布局，并在8月訂立新IOT安排加大管理，于8月發布公告稱擬收購香港ARS供應商，HRC與美國USC新增管理服務協議，持續擴大業務規模。

　　【產業觀察】

　　硅料價格強勢超出市場預期，硅料-工業硅剪刀差放大。Q1以來，硅料價格強勢，價格呈每周微漲，已達23萬元/噸以上；工業硅價格，較去年12月逐步回落，均價為2.1萬元/噸左右；硅料-工業硅剪刀差開始逐步放大，市場預計硅料先進產能單噸盈利有望達14萬元/噸以上，利潤十分豐厚。

　　核心原因在于行業潛在需求大且分布式對價格敏感度低。硅料價格強勢的原因 ，來自于需求的持續旺盛。核心原因是國內分布式市場需求超預期，價格敏感度低

　　，終端需求持續旺盛。根據能源局月度調度數據顯示，光伏1月裝機總量達7.38gw，同比+501%，其中分布式4.69gw，同比+336%，集中式2.68aw，同比+165%。展望Q2，預計電站端和分布式端需求旺盛，硅料供應增量仍小于需求增量，硅料價格有望繼續強勢。

　　保利協鑫(03800)公司旗下江蘇中能2萬噸FBR顆粒硅模塊化項目全部裝置均已進入生產狀態，標志著公司顆粒硅年有效產能正式實現并達3萬噸。據了解，該項目于2021年11月10日正式投產，為中國光伏硅料行業迄今首個萬噸級以上顆粒硅模塊化高端智造產業矩陣。保利協鑫相關負責人表示，預計今年底所有硅料產能將達到36萬噸，其中FBR顆粒硅30萬噸。

　　【數據看盤】

　　港交所公布數據顯示，截至上周五，恒生期指(三月)未平倉合約總數為110909張，未平倉凈數38871張。恒生期指結算日03月30號。

　　從恒生指數牛熊街貨分布情況看，21950點位置，牛熊密集區靠近，恒生指數在大跌后比較猶豫，尤其是恒生科技股指數何時穩定是關鍵。全球資產市場的情緒圍繞著烏克蘭局勢而大起大落，市場關注美聯儲三月加息以及中概互聯網指數何時止跌。港股恒生指數本周看跌。    【主編感言】

　　歷史上來看，各類政策密切配合下，增速目標基本能達到或者超越。隨著后續積極政策的陸續發力，國內經濟基本面大概率會出現回暖。受戰爭陰云以及宏觀經濟尚未表現出事實上的好轉，近期資本市場表現為“磨底”。待上述兩個因素逐步明朗化之后，資本市場大概率會重拾升勢，持續的悲觀預期帶來的市場下跌，回頭看可能是年內較好的布局窗口。

　　早前美聯儲主席鮑威爾在眾議院發表關于三月份傾向25個基點加息的演講，并且每間隔7周進行一次加息，全年可能加息在4-6次。本刊前幾期的產業觀察均聚焦大宗商品及相關個股，本期提示一下目前大宗商品快速趕頂，風險已經開始累積，特別是美聯儲加息大棒即將落下與俄烏沖突隨時可能出現的突破性進展都可能是崩潰的導火索。

　　[免責申明]股市有風險，入市需謹慎。本資訊不構成投資建議，查閱更多資訊請關注智通財經網或者在各大應用商店搜索【智通財經】下載最新APP便捷查看。